本周，全球债市掀起抛售潮，经历了一轮联动的收益率上行。美国30年期国债一度升至5.33%左右，创2007年以来新高，日本30年期国债收益率升至4.16%，英国30年期国债收益率逼近6%。
这轮海外主要经济体国债收益率走高的原因是什么？广发证券认为，从短期来看，一个重要触发因素是美伊局势的升级，美国和伊朗6月17日曾签署谅解备忘录，承诺在最多60天内进行谈判并达成最终协议。8月17日谈判窗口期届满，双方仍分歧严重，伊朗称无意延长停火协议。8月17日IPE布油价格重新升至91美元/桶以上，引发市场对于通胀升温的担忧。
另一个导致全球通胀预期升温的因素是对厄尔尼诺影响的担忧，目前新一轮厄尔尼诺现象正在逐渐增强，市场预计其对全球农业生产的影响将在今年秋冬逐步显现，从而形成“极端气候-农产品供给冲击-食品价格上涨-通胀中枢抬升”的传递链条。
财政风险溢价是第三个影响因素。美国国债近期发行规模较大，财政部将三季度净融资需求上调至7390亿美元（较5月估计上调680亿），投资者对长久期美债的需求却有所弱化，近两次美债拍卖的中标收益率均创近20年高位。
此外，新一轮康波周期启动的背景下，AI资本开支显著增加，同样带来大量的长久期企业债券供给，这对于长久期国债来说也形成一定竞争关系。
广发证券研报指出，中国10年期国债收益率并不存在上行压力，8月17-18日中枢均有一定程度下行。除了短期名义增长周期不同之外；对照本轮海外国债收益率上行的因素，中国在能源上的多元化供给能力、在农产品上的超强自给、在广义财政上仍具有明显空间均不同于海外市场利率定价环境。
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